钨是一种银白色金属，外形似钢，熔点为所有金属元素中最高的，蒸发速度慢。钨的化学性质很稳定，常温下不跟空气和水反应，不与任何浓度的盐酸、硫酸、硝酸、氢氟酸发生反应，但可以迅速溶解于氢氟酸和浓硝酸的混合酸中，而在碱溶液中则不起作用。

钨在地壳中的含量为0.001%0.001%，已发现的钨矿物和含钨矿物有 20 余种，但其中具有开采经济价值的只有黑钨矿和白钨矿，黑钨矿约占全球钨矿资源总量的 30%30%，白钨矿约占 70% 。

钨是国民经济和现代国防领域不可替代的战略性金属资源，具有高熔点、高比重、高硬度的物理特性，广泛应用于通用机械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行业、航空航天行业、电子行业、电气行业、船舶行业、化学工业等重要领域。钨深加工领域，随着国内产业结构调整，制造业转型升级，大规模设备更新和消费品以旧换新，智能制造、新能源等新技术新产业发展所带来的产品置换、新增需求，机床数控化程度提高等，全球硬质合金、切削工具需求总量有望继续增长。先进制造业如航空航天、汽车、电子信息、 新能源、模具等领域对高、精、尖复杂刀具的需求将推动刀具行业由低端产品向高端产品发展，我国刀具行业发展前景广阔。

钨产业链包 括采选、冶炼加工、硬质合金精深加工三个环节。 上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。冶炼加工 钨精矿经压煮、离子交换或萃取、蒸发结晶先行制得仲钨酸铵 ( APT 经还原气氛下煅烧产出氧化钨 ( WO3)，氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢与催化剂。硬质合金精深加工：钨粉或碳化钨粉通过与其他金属粉末混合经过压制、烧结 等工艺制成硬质合金 。

近年来我国对钨行业的政策核心围绕资源调控 与产业链自主可控展开 。 强化资源管控与产量调控 2025 年第一批钨精矿 65%WO WO₃ 开采指标为 5.8 万吨 ）。 建立和完善出口管理制度， 2025 年 《对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定》 实施将仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨及固 态钨等纳入出口管制，提升对外流通的审查强度。加快制定钨等再生金属进口标准以补充供应、优化资源结构并支持循环利用。在产业政策与稳增长工作框架下，鼓励冶炼升级、深加工与高端产品应用， 推动 国产化替代与技术突破，从而提升产业链附加值 。

全球钨行业正处于供需紧平衡状态。供给端 ，中国作为 钨产量占 8 0% 以上的拥有主导地位的国家 进一步收紧开采政策并加强出口管制 导致全球供应缺口扩大 2025 年钨精矿 65%WO WO₃ 第一批开采总量指标为 5.8 万吨 同比下降 6.5% 叠加矿石品位下降 （中国钨矿平均品位从 2 004 年 0 降至 2 025 年 1 0 月 0 、环保 政策高压导致国内矿山开工率不足 3 5% 。海外方面，五大在建钨矿项目中， 2 025 年 哈萨克斯坦巴库塔钨矿预计可新增钨精矿产量约 4600 标吨。整体来看，海外项目建设周期较长，短期内新增产能释放有限，对全球钨供应紧张格局的缓解作用仍不明显。

需求端，呈现 低端收缩、高端爆发 格局。 2025 年 ，以钨精矿计算 全球钨需求量预计超 13 万吨，同比增长 约 6%6%，增量主要来自新能源、军工及高端制造领域。 光伏领域， 光伏钨丝渗透率从 2024 年的 20% 升至 2025 年的 40%40%，并不断快速攀升，预计未来全球需求超 4500 吨。中国光伏产能占全球 80%80%，推动钨丝需求增长 22% 。钨丝用于光伏硅片切割，替代传统钢丝，可大幅提高切割效率。 核聚变商业化， 在东方超环 ( 装置基础上建设紧凑型聚变能实验装置 ( 、聚变堆主机关键系统综合研究设施 ( 到 2035 年建成聚变工程实验堆， 2050 年聚变工程建成聚变商业示范堆，完成终极能源转换，中国的核聚变市场对高性能钨合 金、含钨钼的高熵合金等钨制品的需求预计超过上万吨 。整体来看，高端制造与新能源应用的快速扩张正成为支撑钨价高位运行的核心动力。

供需错配推升价格。 2024 年，黑钨精矿（ 65%WO3 ）和白钨精矿 65%WO3 ）均价分别为 13.6 9 万元 吨、 13.5 5 万元 吨，相较 2023 年分别上涨 14. 32 、 14.7 5 。截至 2025年 11 月 1 3 日 ，黑钨精矿 65%WO3 ）和白钨精矿 65%WO3 ）价格分别为 3 1. 70 万元吨、 3 1. 60 万元 吨， 年内 价格 分别 上涨 1 2 1.68 、 1 2 2.54 。仲钨酸铵（APT ）价格由 2025 年初的 21.05 万元 吨上涨至 1 1 月 1 3 日的 4 7.00 万元吨，涨幅 1 23.28 %%；碳化钨粉价格由 2025 年初的 31.00 万元 吨上涨至 1 1 月 1 3 日的 7 1.60 万元 吨，涨幅 1 30.97 。