一、巨化股份

巨化股份是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地，主要业务为基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售。公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链，并涉足石油化工产业。

公司产品品种多，应用广泛。目前主要产品包括氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工等系列产品，广泛应用于日常生活和国防、航天、电子信息、环保、新能源、电气、电器、化工、机械、仪器仪表、建筑、纺织、金属表面处理、制药、医疗、食品、冶金冶炼等各工业部门和战略性新兴产业等领域。2024 年，公司完成飞源化工股权收购交割，合并其年产8 万吨HFCs 产能及其配套混配包装、12 万吨氟化氢、30 万吨硫酸、10 万吨甘油精制、10 万吨环氧氯丙烷等产能，并增加R113a、三氟乙酸、氟化氢铵、三氟乙酰氯、三氟乙醇、硫酰氯等精细化学品产品，明显提升了氟制冷剂和含氟精细化工品业务比重。

公司氟化工龙头地位优势突出：

公司拥有全球绝对领先的氟制冷剂生产配额。2025 年，国家核定公司（含控股子公司）HCFC-22 生产配额3.89 万吨，占全国 26.10%，其内用配额占全国 31.28%，为国内第一；HFCs 生产配额29.98 万吨，占全国同类品种合计份额的 39.6%。配额总量绝对领先、主流品种齐全且份额占比领先。

公司氟制冷剂品种齐全。公司为制冷剂全球龙头企业，是国内唯一拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，同时拥有新型含氟冷媒（氢氟醚 D 系列、全氟聚醚 JHT 系列）、碳氢制冷剂产品（3.5 万吨/年产能）以及系列混配制冷剂的生产企业。除拥有绝对领先的氟制冷剂生产配额外，第四代含氟制冷剂（HFOs）品种及有效产能国内领先（现运营两套主流HFOs 生产装置，产能约8000 吨/年；计划通过新建+技术改造新增产能近 5 万吨）。

公司含氟聚合物品种齐全且产能较领先。公司含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE 产能位居行业领先地位。基于氟聚合物良好的发展前景，公司依托研发优势，持续加大高性能氟聚合物自主研发，加快研发成果产业化。未来，随着公司本埠 10000t/a 高品质可熔氟树脂及配套项目、500 吨/年全氟磺酸树脂项目一期250 吨/年项目、1 万吨/年 FEP 扩建项目，以及甘肃巨化西部基地高性能氟氯化工新材料一体化项目建成，以及持续对高性能氟聚合物材料高强度投入研发，我们认为公司有望持续巩固氟化工行业地位。

2024 年，在氟制冷剂产品因为配额制供需改善的背景下，公司盈利能力得到明显改善。

2024 年公司收入244.62 亿元（同比+18%），归母净利润19.60 亿元（同比+108%），毛利率17.50%（同比+4.28pct），净利率8.90%（同比+4.21pct）。其中，制冷剂收入93.99亿元（同比+57%），毛利率29.07%（同比+15.93pct）。

二、东岳集团

东岳氟硅科技集团有限公司（东岳集团）创建于1987 年，位于淄博东岳经济开发区。公司是中国氟硅行业龙头企业，建成了全球一流的氟硅材料产业园区和完整的氟、硅、膜、氢产业链和产业群。目前拥有“东岳集团[HK0189]”“东岳硅材[300821]”两家上市公司。公司主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、含氟功能膜材料等的研发和生产。集团氟硅膜氢产业链下共有12 个高新技术产业链条，产品有5 大类16 个系列1170 个品种，广泛应用于新能源、新基建、生命科学、数字科技等国计民生的关键和重要领域。

2024 年，公司有机硅、含氟高分子材料、制冷剂、二氯甲烷及烧碱四大业务板块收入占比分别为37%、27%、23%、8%，经营溢利率分别为1.95%、13.28%、24.83%、33.70%，业绩（经营利润）占比分别为7%、36%、57%、26%（其他业务亏损）。

三、三美股份

三美股份主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司氟碳化学品主要包括氟制冷剂和氟发泡剂，其中氟制冷剂主要包括 HFCs 制冷剂和 HCFCs 制冷剂，主要用于家庭和工商业空调系统以及冰箱、汽车等设备制冷系统；氟发泡剂主要是HCFC-141b，主要用于聚氨酯硬泡的生产。公司无机氟产品主要包括无水氟化氢、氢氟酸等，主要用于氟化工行业的基础原材料或玻璃蚀刻、金属清洗及表面处理等。

截止2024 年报，公司在二代制冷剂和三代制冷剂均有配额，三代制冷剂是公司主要产品。

（1）公司二代制冷剂主要为R22、R142b。公司现有R22 产能1.44 万吨（其中2024 年度用于制冷剂的生产配额0.95 万吨，占全国生产配额的5.29%）、R142b 产能0.42 万吨（其中2024 年度用于制冷剂的生产配额0.17 万吨，占全国生产配额的18.24%）。

（2）公司三代制冷剂主要包括 R134a、R125、R32、R143a 等单质制冷剂以及R410A、R404A、R407C、R507 等混配制冷剂。公司目前拥有R134a 产能6.5 万吨（其中2024年度用于制冷剂的生产配额5.15 万吨，占全国生产配额的23.88%）、R125 产能5.2 万吨（其中2024 年度用于制冷剂的生产配额3.15 万吨，占全国生产配额的19.01%）、R32 产能4 万吨（其中2024 年度用于制冷剂的生产配额3.09 万吨，占全国生产配额的11.27%）、R143a 产能1 万吨（其中2024 年度用于制冷剂的生产配额0.63 万吨，占全国生产配额的13.81%），并以此为基础混配R410A、R404A、R407C、R507 等混合制冷剂。HFCs 制冷剂是公司目前最主要的产品。

（3）公司氟发泡剂产品为R141b，公司现有HCFC-141b 产能3.56 万吨（其中2024 年度用于发泡剂的生产配额1.45 万吨，占全国生产配额的68.92%）。

（4）公司无机氟产品主要为无水氟化氢（AHF）和氢氟酸（BHF）。公司现有无水氟化氢产能22.10 万吨，主要作为配套原料用于公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产，在满足自用的前提下对外销售。

公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链，并成为行业内主要的供应商。公司现有HFC-134a 产能6.5 万吨、HFC-125 产能5.2 万吨、HFC-32 产能4 万吨、HFC-143a 产能1 万吨，拥有AHF 产能22.10 万吨，HFCs 制冷剂和AHF 产能位居行业前列；根据生态环境部公示的2024 年度HFCs 生产配额情况，公司HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a 作为制冷剂用途的生产配额分别为5.15 万吨、3.15 万吨、3.09 万吨、0.63 万吨，占全国生产配额的比例分别为23.88%、19.01%、11.27%、13.81%。此外，公司现有HCFC-22 产能1.44 万吨、HCFC-142b 产能0.42 万吨、HCFC-141b 产能3.56 万吨，其中根据生态环境部公示的2024 年度HCFCs 生产配额情况，公司HCFC-22、HCFC-142b、HCFC-141b 作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为0.95 万吨、0.17 万吨、1.45 万吨，占全国生产配额的比例分别为5.29%、18.24%、68.92%。基于公司在行业内的竞争力和行业地位，公司先后参与了工业无水氟化氢、工业氢氟酸、汽车空调用1,1,1,2-四氟乙烷（气雾罐型）等7 个国家标准的制订、修订，为上述7 个现行国家标准的主要起草人。

四、昊华科技

昊华科技所从事的主要业务为高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料及碳减排等业务。公司是国内氟化工龙头企业，并在电子化学品、高端制造化工材料和碳减排领域处于行业领先地位。

（1）公司氟化工产业链完整，涉及氟碳化学品、氟聚合物、氟精细化学品和含氟锂电材料等，包含制冷剂、灭火剂、氟树脂、氟橡胶、含氟中间体、电解液等多样化产品，整体抗风险能力较强。

（2）公司从事电子化学品业务主要是含氟电子特气业务，主要产品包含三氟化氮、六氟化硫、四氟化碳以及氟碳类气体等，产品种类丰富，市场份额行业领先。

（3）公司高端制造化工材料业务主要是定制化的橡塑制品，重点产品包括橡胶密封类制品、橡胶板材类制品、民航轮胎、气象气球、聚氨酯新材料等，型号、规格众多，能为客户提供定制化服务。此外，特种涂料、各类催化剂也是高端制造化工材料中的重要产品，在航空、船舶、氯碱化工、煤化工等领域有广泛应用。

（4）碳减排业务方面，公司在二氧化碳捕集、碳资源利用、氢能制备和焦炉气综合利用等技术上有显著的优势，具备为客户提供整体一体化解决方案的能力，是全球拥有变压吸附气体分离技术（PSA）三大供应商之一。

2024 年，公司 9 个项目建成投产，其中10 万条/年高性能民用航空轮胎项目建成我国首条规模化民航胎生产线；1000 吨/年全氟烯烃项目机械竣工；2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目机械竣工；西南电子特气项目顺利开工。

昊华科技拥有原化工部及地方化工厅局所属13 家转制科研院所，成立时间最早可追溯至1950 年，研发创新历史积淀深厚，具备丰富的技术积累与工程化经验，掌握一批具有自主知识产权的关键核心技术，累计荣获重要科技奖项400 余项，其中荣获国家技术发明奖及科技进步奖30 余项。

2024 年，公司发行股份购买中化蓝天 100%股权的重大资产重组及非公开发行股份募集配套资金项目实施完成，中化蓝天成为公司全资子公司，2024 年 7 月份起中化蓝天纳入公司合并报表范围，12 月 45 亿元配套资金募集到位。中化蓝天重组进入公司后，主要新增氟制冷剂、灭火剂、电解液、六氟磷酸锂、PVDF 等产品，产能分别为92500 吨/年、8200 吨/年、250000 吨/年、8000 吨/年、20000 吨/年。

五、永和股份

永和股份主营业务为氟化学产品的研发、生产、销售，现已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链。公司主要产品包括氟碳化学品单质（HCFC-22、HFC-152a、HFC-143a、HFC-32、HFC-227ea、HFC-125 等）、混合制冷剂（R410A、R404A、R507 等）、含氟高分子材料及其单体（HFP、VDF、PTFE、FEP、PVDF 等）、含氟精细化学品（HFPO、HFP 二/三聚体、全氟己酮）以及氢氟酸、一氯甲烷、甲烷氯化物、氯化钙等化工原料。

公司深耕氟化工领域，经多年发展已成为集原料矿石开采、研发、生产、仓储、运输和销售为一体的专业氟化工企业，是我国氟化工产业链最为完整的企业之一。

在萤石方面，截止2024 年报，公司拥有3 个采矿权，2 个探矿权，截至2024 年12 月末已经探明萤石保有资源储量达到485.27 万吨矿石量。拥有无水氢氟酸年产能13.50 万吨。

在制冷剂方面，2025 年度，公司共获得HCFCs 和HFCs 制冷剂配额为6.14 万吨，其中HFCs 产品配额为5.82 万吨，总配额量位于行业前列。公司现拥有氟碳化学品年产能19万吨。公司本部拥有年混配、分装9.72 万吨单质制冷剂、混合制冷剂的生产能力。

在含氟高分子方面，截至2024 年末，公司拥有含氟高分子材料及单体年产能8.28 万吨，在建产能超过3 万吨。其中HFP 产能位于全球前列，FEP 等拳头产品技术积累国内领先，享有重要的市场地位。

在含氟精细化学品方面，截至2024 年末，公司已实现HFPO、全氟己酮的技术突破，并实现量产；公司拥有含氟精细化学品年产能0.70 万吨。

六、金石资源

金石资源是A 股资本市场唯一以萤石为主业的上市公司。自2001 年成立以来，专注于从事国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售。2021 年以来，公司业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域，并在资源综合循环利用如伴共生萤石资源的开发利用、含锂细（尾）泥提取锂云母精矿等方面取得较大突破。

截止2024 年报，公司萤石保有资源储量约2,700 万吨矿石量，对应矿物量约1,300 万吨，且全部属于单一型萤石矿。目前我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为8,000 万吨矿物量左右。从总量上看，公司目前拥有国内单一萤石矿山的采矿证规模为112 万吨/年，在产矿山8 座，选矿厂7 家，加上包头“选化一体”项目，公司萤石产量处于全国的绝对领先地位。2024 年，公司首次扬帆出海，进入矿产资源丰富的蒙古国开发萤石资源。从单个矿山的生产规模看，公司在国内拥有的年开采规模达到或超过10 万吨/年的大型萤石矿达6座，其数量在全国领先。