氟化工是一门涉及氟及其化合物的合成、性质研究和应用的科学，其产品在家电、汽车、轨道交通、国防军工、航空航天、电子信息、新能源等多个领域有着广泛的应用。当前，氟化工已成为化工行业中发展最快、最具高新技术和最有前景的行业之一。氟化工泛指一切生产含氟产品的工业，氟化工产业链上游为原材料供应，中游为有机氟化物和无机氟化物等产品生产，下游广泛应用于建筑纺织、橡胶涂料、家电汽车、轨道交通、国防军工、航空航天、电子信息、新能源领域等。
根据华经产业研究院，2017 至2022 年，我国氟化工行业市场规模整体上呈现出增长趋势，2022 年中国氟化工市场规模达到585.56 亿元，同比上升32.26%。根据中研普华产业研究院，2024 年中国氟化工行业的总产值达到了500 亿元，并在持续增长；中国氟化工产品的产量持续增长，2023 年达到约402.8 万吨，中研普华产业研究院预计到2027 年中国氟化工产品产量将接近507 万吨，同比增长5.58%，这一增长趋势反映了中国氟化工行业在产量上的稳步提升。
氟化工产业涵盖了无机氟化物、氟碳化学品（制冷剂）、含氟聚合物及含氟精细化学品等多个细分领域。
氟碳化学品是氟化工最为重要的产品种类，主要作为制冷剂（部分品种也可以作为发泡剂）应用于冰箱、空调、冷库等制冷设备。根据百川盈孚，2024 年我国75%的萤石用于生产氢氟酸，25%用于氟化铝（电解铝行业）；2023 年，我国氢氟酸消费结构中，47%用于制冷剂。
无机氟化物主要包含氟化盐等，过去以氟化铝、冰晶石为主，基本用于电解铝。而动力电池崛起则催生了以六氟磷酸锂为代表的新型氟化物的市场需求。目前无机氟化物中，六氟磷酸锂是我国氢氟酸的第二大应用领域，2023 年消费占比12%，氟化盐为3%。
含氟聚合物包含氟橡胶、氟树脂、氟涂料等产品，在汽车工业和化学工业中应用广泛。含氟聚合物在2023 年氢氟酸消费中占比8%，占比不高，但部分含氟聚合物技术壁垒高，我国仍有高端替代、国产替代的缺口。
含氟精细化学品是氟化工四大产品体系中的重要门类之一，主要包括含氟有机中间体、含氟电子化学品、含氟表面活性剂、含氟特种单体、锂电用含氟精细化学品、环保型含氟灭火剂等，广泛应用于医药、农药、染料、半导体、改性材料和新能源等行业。2020 年全球含氟精细化学品总生产能力达到30 万吨/年，总产量达到15 万吨以上，产量年均增长 15％以上。发达国家含氟精细化学品在氟化工中的产值比例高达45%；我国含氟精细化学品的产值占比为27%，还有较大的发展空间。
萤石（Fluorite），又称氟石，是一种矿物，其主要成分是氟化钙（CaF2）。萤石上游原材料为萤石矿，下游主要用于冶金、建材、制备氟氢酸和氟化铝等。在化学工业中，萤石是制备氟化氢、氟化铝和氟化钠等氟化物化学品的关键原料。
全球萤石资源总储量年度变化较为平稳，主要分布在墨西哥、中国、南非和蒙古国等国。
从总量上看，2017-2024 年全球萤石总储量较为平稳，2024 年（估计数）全球萤石总储量为3.2 亿吨。
全球萤石产量趋于稳定，中国、墨西哥、蒙古国、南非为萤石生产大国。从总量上看，2017-2023 年全球萤石产量稳步上涨，2023 年全球萤石产量为953 万吨，同比上涨3.18%，2024 年全球萤石产量950 万吨，同比基本持平。
我国萤石储量有所增长，主要分布在江西、内蒙古等地。2002-2021 年，我国萤石储量从3138 万吨缓慢增长至4200 万吨，2022 年-2024 年，随着我国对萤石资源加大勘探力度，我国萤石储量提升至2024 年的8600 万吨，较2021 年增长105%。
我国萤石产能总体稳定，分布较为分散，产量逐步上升。近年我国萤石产能保持相对稳定，在775 万吨的水平。萤石产能较为分散，2024 年CR10 占比21%，萤石产能在地域上主要分布在萤石资源大省内蒙古、浙江、江西，2024 年三地产能占比分别为16%、10%、10%。我国近年出台了多项标准、规范、法规和政策，加强对萤石矿产资源的保护，限定萤石生产和开采总量。2019 年以来，随着市场需求增加，萤石产量逐步提升，2022 年达到570 万吨，创下历史新高。
2020 年下半年以来，萤石价格波动中上涨，我们认为未来萤石价格在中长期有望高位运行。（1）供给端：国内供应量也会受到储量等方面的限制。随着安全环保等方面的要求不断提升，我们认为萤石矿山开采难度预计将逐步加大，带动萤石粉矿生产成本上涨。（2）需求端：制冷剂更新迭代和新能源新材料领域的发展有望带来可观的萤石需求。（3）价格：2019 年以来，随着环保政策趋严，国家逐步关停不达标萤石矿山，同时萤石下游价格反弹，带动对萤石的需求，萤石价格持续上涨，2020 年3 月萤石价格最高达到3533 元/吨。2020 年，全球新冠疫情爆发对经济活动产生了巨大冲击，萤石的需求疲软，出口受阻，导致了国内萤石价格的大幅下降，2020 年5 月萤石价格降低至2608 元/吨。2020 年下半年以来，安全、环保检查等因素导致国内萤石矿山开工不足，且萤石生产成本有所增加，萤石价格中枢不断抬升，2025 年5 月中旬价格在3777 元/吨左右。
