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肉牛生产周期长且生殖效率偏低，2 年生长周期使其扩繁缓慢。 肉牛的生长周期较长，母牛配种后需要经过大约 28 个月的时间育肥牛才能出栏，考虑母牛的生长周期，从后备母牛开始培育至少需要 3 年以上的时间才能实现肉牛出栏。从生产效率来看，肉牛的扩繁系数比较小，母牛单胎产仔数通常为 1 头，即便是母牛留种再生产也难以快速扩产，生产效率偏低使其种群规模扩张速度存在明显限制，肉牛供给端的增长也呈现较长周期。此外，活牛单体价值较高，长饲养周期使其需要的资金投入和占用时间较长，高资本开支也在一定程度限制其扩产速度。
从肉牛品种方面来看，虽然全球肉牛品种存在较大差异，但是从生长周期与生产性能角度来看并无太大差异。从养殖周期来看，肉牛出栏时间普遍维持在出生后的 1 2 年，行业主流屠宰体重区间为 500 750 公斤，即便是海外养殖体系，考虑空怀期、妊娠时长与育肥周期，从母牛配种到肉牛屠宰也需要至少 2 年左右的时间，在全球肉牛供给短缺的背景下，牛肉价格上行周期确定性较高。
根据国家肉牛产业体系数据，我国肉牛种群结构以杂交群体为主导（占比约79% 其中西门塔尔杂交牛约占 65%65%），辅以地方黄牛、牦牛及水牛等本土品种。在杂交群体中，存栏 量排序依次为西门塔尔牛、夏洛莱牛、利木赞牛、安格斯牛以及其他进口品种与本土黄牛的杂交后代。由于品种和饲养方式差异，国内肉牛屠宰后胴体均重存在一定差异，但是整体维持在 600KG 左右的水平。
巴西作为传统养牛大国，牛饲养体系也呈现较长的养殖周期。根据巴西肉牛业报告在 2022年的数据，巴西肉牛育肥系统中 90% 以草饲方式育肥， 6% 为屠宰前 90 天左右的高谷物育肥，剩下 4% 为放牧和少量补饲的方式育肥。由于不同饲喂体系下肉牛品种的差异，草饲体系下巴西肉牛屠宰月龄为 30 月龄 42 月龄，也使得期肉牛养殖周期较长，从而表现出较强的周期特征。 受饲养周期、资本投入、资源禀赋限制和消费端的变化等因素影响，肉牛价格周期呈现强周期波动且周期延续时间较长。
全球牛价新一轮上涨已经开启，景气周期有望延续至2027 年。1995 年以后，全球牛存栏呈现趋势下降，同时随着全球牛肉消费需求的提升，全球牛肉价格呈现趋势上涨态势，期间牛肉价格调整时间长度有限。2000-2019 年全球牛肉供需差逐步扩大，全球牛肉价格在2014 年见高点后开始调整，期间全球牛存栏持续下降，2016 年-2018 年牛肉价格整体呈现震荡走势。随后在天气等因素影响下全球牛肉供给量进一步减少，与此同时中国牛肉消费需求的提振，供需差的缩窄驱动全球牛价的再度上行至2022 年并且创下历史新高，期间全球牛价整体呈现牛长熊短的特征。
2022 年4 月份全球牛价见顶后开始出现调整，期间由于养殖盈利的缩窄、全球天气导致牧场退化等因素，2023 年全球平均牛价下跌22%，驱动全球牛存栏进一步下降，虽然2024年初全球牛价底部回升，但是整体供给端依旧维持收缩态势。截至2024 年底全球牛期末库存9.24 亿头，较2022 年高点下滑2.1%，而USDA 预测2025 年牛存栏下滑1%，进一步扩大供需缺口。而从消费端来看，近5 年牛肉消费增长速率（CAGR1.37%）大于供给端增长（CAGR1.05%），全球牛肉价格中枢趋势上行。全球牛肉价格本轮自2023 年12 月份开始上涨，截至2025 年6 月已经上涨至6.58 美元/公斤，整体上涨幅度达到36.2%，而牛肉供给量在未来2 年依旧呈现下降趋势，新一轮上行周期有望维持至2027 年以后。
国内牛肉价格呈现较好周期特征，每一轮价格上行均在4 年左右。 由于肉牛成长周期较长，同时对投资金额、资源禀赋等要求较高，所以我国肉牛存栏增长整体速度较为缓慢。而牛肉作为肉类蛋白消费的高端品种，整体需求保持较高速度增长， 2013 2023 年人均消费复合 增速达到 7.7%7.7%，明显优于猪的 4.4% 和禽类 5.6%5.6%；从占比来看已经从 2013 年的 3.8%提升至 2023 年的 5.0% 。从消费总量来看， 2020 年以来中国牛肉消费量每年以 5% 左右的速度持续增长，消费端依旧维持较好增速。
从中国牛肉价格走势来看，2000 年以后整体呈现趋势上涨，牛肉价格在 2023 年以前并未出现过明显下跌，主要系牛肉整体需求表现强劲且国内牛肉供给总量存在一定缺口，而上一轮进口量的冲击使得牛肉价格近 20 年以来第一次出现较大幅度的调整。上一轮牛肉价格自 2021 年 2 月份见顶达到 70 元 公斤，随后牛肉价格横盘震荡近 2 年后在 2023 年初开始快速下跌，牛肉价格一度下跌至 41 元 公斤，较高点下跌 41.4%41.4%，随后牛肉价格开始企稳回升，截至 7 月初牛肉价格 54.75 元 公斤，较年初上涨 17.1%17.1%，随着供给缺口的进一步放大，中国牛肉 价格新一轮上行周期有望开启，中长期价格中枢有望持续提升。
