全球铜精矿产量：2 024 年全球铜矿产量2 300 万吨，同比增速1 8%（美国地质调查局数据）。供应增速较低的瓶颈主要是头部矿企（如Freeport 、AngloAmericanAngloAmerican）因矿石品位下降、矿山老化、项目延期（如秘鲁Quellaveco 扩产推迟）导致增产受限。

⚫ 智利：2024 年铜矿产量增长5%5%，主要依靠Escondida 和Collahuasi 矿山扩产，但长期面临资源品位下降问题（2023 年平均品位0.60%0.60%）。

⚫ 刚果（金）：2024 年产量增长14%14%，受益于Kamoa Kakula 铜矿三期扩产，预计2025 年铜产量超60 万吨，成为全球第四大铜矿。

⚫ 秘鲁：2024 年产量下降1%1%，主因LasBambas 等矿山社会冲突干扰，但新项目Chalcobamba 预计2025 年贡献5 万吨增量。

中国铜精矿产量：2 024 年中国铜矿产量1 80 万吨，同比增速 1.1%1.1%（美国地质调查局数据），主要依赖西藏驱龙铜矿等大型矿区，但受高海拔、环保政策及资源品位下降影响，扩产受限。

2024年国内铜精矿自给率不足19%19%，较2023 年（17%17%）略有提升，但仍远低于全球平均水平。根据国家自然资源部数据，截至2023 年，中国铜矿探明储量仅占全球的4%4%，资源禀赋不足是核心制约。

进口依赖与来源：2024 年中国进口铜精矿实物量2750 万吨（金属量约650 万吨），创历史新高，同比增长2.1%2.1%；进口金额达4821 亿元，占全国进口贸易总额的2.62% 。根据中国海关总署数据，过去十年进口量年均增速达6.3%6.3%，累计进口量超2.15 亿吨。

⚫ 进口来源：智利占比40%40%（922 万吨），进口单价约1.65 万元 吨；秘鲁占比23%23%（699 万吨），单价1.75 万元 吨；刚果（金）占比12%12%（129万吨），价格受非洲电力供应不足影响波动较大。

⚫ 区域集中风险：拉美地区（智利 秘鲁 墨西哥等）占进口总量的66.4%66.4%，地缘政治（如秘鲁社会冲突、智利资源国有化政策）可能加剧供应不确定性。

未来挑战：

⚫ 根据标普全球和ICSG 预测，2024 年全球铜精矿供需缺口约为36.6 万吨，而2025 年缺口可能进一步扩大至84.8 万吨。主要因素是：矿山品位下降：智利、秘鲁等主产国铜矿品位降至0.6% 0.8%0.8%，新矿山开发周期长（平均需16 年）。冶炼产能扩张：2025 年全球新增冶炼产能182 万吨，其中中国、印尼占主导，加剧矿端争夺。

⚫ 中国占全球缺口约79%79%，且对外依存度达85% 。根据中国有色金属工业协会数据，2024 年中国铜精矿进口量达2754 万吨（实物量），对外依存度达85%85%，进口量占全球铜精矿贸易量的43% 。2024 年中国铜精矿产量180 万吨，需求量857.7 万吨，缺口677.7 万吨（占全球缺口约79%79%）。

⚫ 新能源需求（电动汽车 光伏）年均增速超15%15%，进一步加剧资源争夺。国务院《节能降碳行动方案》严控铜冶炼新增产能，推动再生铜占比提升至45%45%，但短期内难以缓解资源短缺。