◼ 钨矿资源分布集中。根据USGS，2022年全球钨储量380万吨，其中中国180万吨（47.37%）、俄罗斯40万吨（10.53%），越南10万吨（2.63%），产量方面，全球钨产量为8.4万吨，其中中国7.1万吨（84.52%），越南0.48万吨（5.71%），俄罗斯0.23万吨（2.74%）。从静态储采比看，现有钨矿资源储采比为45.23，我国储采比为25.35，低于平均水准。

◼ 全球钨消费主要集中在中国、欧洲、美国和日本，中国消费量接近一半。根据安泰科数据，中国钨消费量从2018年的5.80万吨上升至6.33万吨(金属量)，占全球钨消费总量一半左右。

◼ 行业集中度提升，中小企业出清。我国自2002年对钨矿开始实施开采总量控制，2004年对共伴生钨矿实施了开采量控制，2017年由于钨矿超采情况严重，工信部发布《钨行业规范条件》，规定矿山建设、冶炼企业规模下限，中小企业进一步出清。根据中国钨业协会，全国钨精矿产能17.6万吨，主要集中在五矿有色、江钨集团、厦门钨业、洛钼集团、章源钨业五大集团。

◼ 24年第一批指标配额负增长，从平稳过渡至收紧阶段。根据安泰科统计，未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降、开采成本上升，钨供给弹性较低，基于前述情况，国家严控钨矿开采指标增长，2024年第一批总量控制指标（三氧化钨含量65% ）为6.2万吨，同比减少0.1万吨，为2015年以来首次负增长。分省份来看，主要减量来自黑龙江（减少800吨），浙江（减少100吨）、安徽（减少100吨）。预计随着国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨原料供应的约束在未来还将持续。

全球钨矿主要分布在环太平洋成矿带，国内钨矿集中在中南部。全球钨矿资源分布不均衡，主要分布在环太平洋成矿带分布，占比钨矿总量超过1/2以上。我国中南部钨矿床是世界钨矿床分布最密集的地区，分布有朱溪钨矿、 大湖塘钨矿、柿竹园钨矿、三道庄钼钨矿床等8个超大型钨矿床。国外主要钨矿有哈萨克斯坦Boguty，英国Hemerdon，韩国桑东钨矿，加拿大Sisson矿等大型－超大型钨矿。总的来看国外钨矿储量与我国相比仍有一定差距，新项目开发由于钨价低迷存在资金压力，且单体钨矿缺乏成本优势，目前来看国外钨资源的开发不会对市场造成大的影响。

◼ 再生钨是全球钨供给的的重要组成部分，我国回收利用率低于发达国家。根据江西省钨与稀土研究院，目前全球钨的供给由两部分组成，一是原生钨精矿供应，占比76%，其中66%成为最终的钨产品，10%为生产过程中的废料重新生产，剩余24%为钨的二次资源利用，如废旧的硬质合金、钨材、合金钢、钨触点材料以及催化剂等。我国尚未形成有效的再生钨回收体系，废钨回收率仅为钨供应料的10%，发达国家通常在30%以上。

◼ 钨矿进口量基本维持在5000-6000吨/年。我国是钨精矿进口大国，2022年进口约5900吨，较上年增加1.69%，2023年进口5803吨，较上年下滑1.64%，主要进口来源为朝鲜、缅甸、玻利维亚、卢旺达等国。