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目前全球镍矿按类型主要分为硫化镍矿和红土镍矿 氧化镍矿 其中硫化镍矿约占 40 红土镍矿约占 60 。 硫化镍矿品位较高开发历史长 品位下滑的问题近年来日益凸显 。 红土镍矿储量丰富 品位相对低 铁镁铝杂质含量较高 通常采用直接冶炼生产电解镍 、 镍铁或镍锍 。

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全球镍矿产量集中于印尼 。 2022 年全球镍矿产量 330 万吨 其中印尼产量达 160 万吨 全球占比近 49 菲律宾产量约 33 万吨 全球占比约 10 。 凭借资源储量优势及产业链搭建先发优势 印尼镍产业近几年加速发展 成为全球镍元素供给的主要增长极 逐渐在全球镍行业占据核心地位 。

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我国镍矿进口依存度较高 主要来自菲律宾 。 2020 年之前 印尼与菲律宾为我国镍矿进口主要来源国 合计进口量占我国镍矿进口总量的比重 95 。 2020 年开始 印尼政府对本土资源保护力度逐步加强 同时吸引外资投资本土镍产业链 提高产业附加值的意愿提升 因此开始实施禁止镍矿出口政策 我国镍矿进口加速向菲律宾倾斜 。 2023 年 我国进口镍矿 4481 81 万吨 自菲律宾进口占比约 86 。 矿石类型来看 主要以红土镍矿为主 进口占比超 99 。

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全球范围来看 镍矿贸易路线基本可以分为三条： 1 印尼自禁矿后本土镍矿多用于当地产能消化 生产镍铁及中间品等产品； 2 菲律宾高品矿主要流向中国； 3 澳大利亚 、 俄罗斯及加拿大等地多产硫化镍矿 主要用于当地产能生产一级镍 。

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镍产品供给来看 作为不锈钢最具经济性的上游冶炼产品 镍铁仍为镍元素供应的主要形式 其中 2023 年 NPI 合计占比约 50 。 镍盐占比提升至 11 。 随着中间品 硫酸镍 电池链条逐步成熟 纯镍在镍盐生产环节丧失经济性 目前主要应用于高端合金 占比约 25 。

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需求端来看 不锈钢仍为镍元素第一大终端消费领域 2023 年合计占比约 67 其中中国及印尼不锈钢耗镍过半 。 此外 随着近年来锂电池需求高增 三元前驱体成为镍需求的重要增量 电池终端需求占比随之提升 2023 年占比约 13 。 此外高镍合金及电镀需求相对稳定 合计占比约 15 。

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近年来印尼政府针对本土矿业冶炼出台一系列政策 主要包括禁止镍原矿出口以及吸引外资 。 政策引导方向主要有两个：一是实现本土镍产业链的纵向发展 提升本土产业链附加值；二是引导新能源产业链条布局 提升低品矿利用率的同时最大程度保护高品矿资源 。

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针对印尼镍矿开采 印尼政府在 2024 年年初颁布了新的配额申请机制 原定每年审批改为三年审批一次 审批流程得以减少 。 但从今年审批情况来看 印尼政府对审批规程把关趋严；且今年年初出现的审批延迟情况对短期镍矿供应带来了一定扰动 未来仍需关注对政府 RKAB 审批对镍矿供给带来的影响 。